Rechter laat perpetual futures doorhandelen maar vindt CFTC vermoedelijk buiten bevoegdheid
Een federale rechter heeft geweigerd de handel in stock perpetual futures op Kalshi, Coinbase Derivatives en Bitnomial stil te leggen. De rechter zegt wel dat een groep gesteund door Cboe en Citadel waarschijnlijk kan aantonen dat de CFTC haar bevoegdheid heeft overschreden.
Wat er gebeurde
Op 3 november wees U.S. District Judge Valerie Caproni een verzoek om een tijdelijke maatregel af. Daarmee mogen stock perpetual futures op Kalshi, Coinbase Derivatives en Bitnomial voorlopig blijven handelen.
De eiser is de Capital Markets Alliance Association, een New Yorkse nonprofit met leden waaronder Cboe Global Markets en Citadel Securities. De groep klaagt de CFTC en voorzitter Michael S. Selig aan bij de Southern District of New York en wil de goedkeuring van de beurzen terugdraaien.
De rechter schreef dat de groep 'waarschijnlijk zal slagen' met de stelling dat de CFTC niet de wettelijke bevoegdheid heeft om perpetual derivatives op individuele aandelen voor retailbeleggers op CFTC-gereguleerde platforms toe te staan. Perpetual contracts hebben geen vervaldatum of leveringsverplichting, aldus de rechter. Daarom lijken ze meer op swaps, waarvoor de SEC verantwoordelijk is.
Caproni vond ook dat het handelen in deze contracten een grote verstoring van de aandelenmarkt kan betekenen en dat de belangen en het publieke belang in het voordeel van de alliance spreken. Tegelijk kon de alliance niet aantonen dat leden onherstelbare en onmiddellijke schade zouden lijden, waardoor één onderdeel van de noodmaatregel faalde.
De beschikking laat de eerdere goedkeuringen voorlopig intact. De CFTC moet uiterlijk 6 november reageren op de zaak en de alliance mag uiterlijk 10 november antwoorden. De zaak is geregistreerd als 1:26-cv-09608 en rechter Lorna G. Schofield is toegewezen.
Kalshi bood op woensdag al vier single-stock perpetuals aan op Qualcomm, McDonald’s, Amgen en Costco met maximaal 4,9 keer hefboom. Eerder had de CFTC in mei de eerste Amerikaanse bitcoin perpetual goedgekeurd en dat product ging daarna live. Ook daar loopt al een andere rechtszaak over de vraag of dergelijke contracten swaps of futures zijn.
Waarom dit telt
Voor beleggers in COIN en andere betrokken partijen betekent dit dat de producten voorlopig beschikbaar blijven maar dat de juridische basis onzeker is. Een uitspraak in het voordeel van de alliance zou de positie van CFTC-goedgekeurde perpetuals kunnen ondermijnen en gevolgen hebben voor aanbieders en handelsvolumes.
Waar je op kunt letten
- Reactie van de CFTC op 6 november
- Antwoord van de alliance op 10 november
- De uiteindelijke uitspraak over of perpetuals als swaps of futures gelden