Super Micro heeft meer voordelen dan de koers laat zien

Wat er gebeurde

24/7 Wall St. stelde een koersdoel van $41,78 voor Super Micro Computer, goed voor een verwachte stijging van 26,79% ten opzichte van de $32,95 slotkoers die hun model gebruikte. Op maandag handelden de aandelen rond $32,28. Supermicro zou op 3 november de resultaten over het eerste fiscale kwartaal bekendmaken.

Het aandeel noteert volgens het artikel tegen een forward P/E van 8, wat neerkomt op een eencijferige multiple. Dat valt op omdat het bedrijf snel groeit en toch relatief laag gewaardeerd is ten opzichte van peers.

In kwartaal Q4 rapporteerde Supermicro een omzet van $11,12 miljard, een stijging van 93,2% jaar-op-jaar, maar iets onder de consensus van $11,56 miljard. De non-GAAP winst per aandeel was $1,70 en bleef daarmee boven de verwachting van $0,96. Dit was het derde achtereenvolgende kwartaal met een winstbeat.

Het bedrijf meldde meer dan $60 miljard aan nieuwe orders en startte fiscaal 2027 met een record backlog. Management verwacht voor fiscaal 2027 een omzet tussen $65 miljard en $72 miljard, tegen $39,06 miljard in het voorgaande boekjaar. De omzetmix verbetert: enterprise en channel sales stegen 172% en vormden 50% van de Q4-omzet. Die producten hebben hogere marges dan volume GPU-deals.

Q4 had een non-GAAP brutomarge van 17,6%. Ongeveer 25% van de opeenvolgende margeverbetering kwam door lagere tarieven en minder voorraadreserves. De operationele kasstroom voor fiscaal 2026 was negatief $6,81 miljard, terwijl de voorraad $12,9 miljard bedroeg. Q4 genereerde wel $722 miljoen vrije kasstroom. De nettoschuld daalde naar $1,2 miljard vanaf $7,5 miljard na een kapitaalverhoging van $5,6 miljard, die wel tot verwatering van aandeelhouders leidde.

Een intern onderzoek van de raad van bestuur naar transacties die met exportcontroles te maken hebben is nog open. Analisten blijven voorzichtig: elf keer hold, twee keer sell en één keer strong sell in de door 24/7 Wall St. genoemde samenvatting.

In de vergelijking met concurrenten noemt het artikel Dell Technologies en Hewlett Packard Enterprise. Dell noteert een P/E van 23, terwijl Supermicro laag gewaardeerd is ondanks snellere omzetgroei. HPE biedt een hoger margenniveau maar lagere verwachte omzetgroei voor fiscaal 2027.

24/7 Wall St. zegt dat de waardering ruimte laat voor opwaarts potentieel als de guidance voor fiscaal 2027 klopt en de backlog wordt omgezet in omzet. Hun model geeft een buy-rating met 90% of 90 procent confidence en noemt ook een bear case van $33,10 en een bull case van $46,74.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat Supermicro op papier snel groeit en een volle orderportefeuille heeft, maar dat er nog risico’s zijn door hoge voorraadwaarden, negatieve operationele kasstroom en een lopend board review. De lage waardering maakt het aandeel opvallend binnen de sector.