Wall Street wordt gevraagd deel te nemen aan SpaceX' $40 miljard AI-financiering

Wat er gebeurde

Op 4 november 2026 verscheen een bericht dat GS en Apollo gesprekken voeren om delen van een ongeveer $40 miljard master finance lease voor SpaceX te verkopen. Enkele institutionele beleggers werden gevraagd om posities tot $500 miljoen te nemen voordat de lening breed wordt aangeboden.

Het ondertekende deel dateert van 26 oktober 2026. SpaceX meldde toen een bindende toezegging voor de lease bij een door Apollo beheerd voertuig. De lease betreft NVIDIA Vera Rubin-chips en bijbehorende apparatuur. De transactie moet nog aan afsluitvoorwaarden voldoen en wordt naar verwachting voor het einde van 2026 gesloten.

Volgens het bericht bestaat de structuur uit onder meer een $8,3 miljard senior secured lening geleid door GS, obligatietranches voor asset managers en een $7 miljard lease-voorschot. Samen financieren die posten circa $47,3 miljard aan Rubin-hardware die in de eerste helft van 2027 geleverd moet worden. Een Apollo-ondersteund voertuig genaamd Atlas SP koopt de apparatuur.

Het rapport zegt dat de constructie off-balance-sheet is. SpaceX blijft echter huur betalen ongeacht wat er met de apparatuur gebeurt, ook bij beschadiging of force majeure. SpaceX geeft geen garantie over de restwaarde van de chips, waardoor kopers het risico dragen dat nieuwere chips de waarde snel verminderen.

SpaceX gaf volumedetails over uitgaven. Aankopen van materiële vaste activa bedroegen $48,069 miljard in de eerste negen maanden van 2026, tegen $13,846 miljard een jaar eerder. Het management rekent voor het vierde kwartaal op kapitaaluitgaven van $35 miljard tot $40 miljard. De lease maakt een deel van die uitgaven tot vaste huurbetalingen.

Het AI-segment levert al omzet. In het derde kwartaal kwam $7,6 miljard van de $14,6 miljard omzet uit AI-infrastructuur. Pricing blijft echter een zwakte. Volgens het bericht zei Elon Musk dat SpaceX rekenhuur vraag tegen zo goed als spotprijzen, terwijl leasebetalingen vaststaan. Spotprijzen kunnen dalen en de huur blijft dan vast.

Er is ook beleidsrisico. GS schat dat staten die waarschijnlijk strengere regels voor datacenters krijgen ongeveer 45% van de geplande Amerikaanse capaciteit herbergen, waarvan Texas ongeveer een kwart. GS-economen verwachten dat eventuele beperkingen van korte duur zijn.

Geen van de betrokken partijen heeft het bericht onafhankelijk bevestigd. GS weigerde te reageren en Apollo en SpaceX reageerden niet meteen. De koers van SPCX stond eerder al onder druk. SPCX sloot op $135,92, een daling van 3,81%, en handelde na sluiting op $134,01. Op de dag dat de lease werd aangekondigd sloot het aandeel op $146,90 en staat sindsdien ongeveer 7,5% lager.

NVIDIA staat op een andere plek in deze keten. NVDA wordt betaald voor de Rubin-chips ongeacht wie het restwaarderisico draagt. NVDA sloot op $200,13 en rapporteerde $89,023 miljard aan Data Center-omzet in het meest recente kwartaal.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat grote partijen proberen het restwaarderisico van dure AI-hardware bij andere beleggers neer te leggen. Als nieuwere chips snel aan waarde winnen, kunnen kopers van deze stukken verliezen zien terwijl SpaceX vastzit aan vaste huur.