Marvell-aandelen zijn 58% gezakt sinds record, eerdere dalingen lieten jaren herstel zien

Wat er gebeurde

Op 2 november daalden de aandelen toen Marvell in een all-stock deal Lumentum wilde overnemen. De daling zette door na de verkiezingen op 3 november, toen zorgen ontstonden over mogelijk nieuwe staatsbeperkingen voor de bouw van AI-datacenters. Op 5 november verloor het aandeel 16% en sloot op $133,55, circa 58% onder het record van $316,43 op 4 juni.

Sinds de beursgang in juni 2000 heeft Marvell vier andere keren een val van 55% of meer meegemaakt, volgens split-adjusted slotkoersen. De eerste grote val kwam tijdens de dotcom-crash. De koers viel ongeveer 92% van het record op 13 september 2000 naar de bodem op 4 april 2001. Een daling van 58% in november 2000 was nog niet het dieptepunt; daarna viel de koers nog zo’n 80% verder.

Na die periode groeide Marvell wel snel in omzet. De omzet verdubbelde naar $288,8 miljoen in het boekjaar dat eindigde op 31 januari 2002. In het boekjaar 2006 kwam de omzet uit rond $1,7 miljard. Toch duurde het tot november 2005, meer dan vijf jaar na de piek, voordat het aandeel weer een nieuw record sloot.

De tweede grote val volgde na het record van 27 januari 2006. De koers daalde ongeveer 87% naar 20 november 2008 tijdens de financiële crisis. Een verlies van 58% dat in december 2007 al werd bereikt, lag ver voor de uiteindelijke bodem, met nog ongeveer 68% extra daling daarna. De omzet stagneerde toen; in boekjaar 2009 was de omzet ongeveer $2,95 miljard en twaalf jaar later in boekjaar 2021 rond $2,97 miljard. Het aandeel had meer dan 14 jaar geen nieuw record en brak het 2006-record pas in juni 2020.

De twee meest recente grote dalingen verliepen anders. Tussen 7 december 2021 en 5 januari 2023 viel de koers ongeveer 62%. Tussen 23 januari en 21 april 2025 viel hij ongeveer 61%. Bij beide gevallen was een daling van 58% bijna gelijk aan het dieptepunt. In de eerste situatie viel de koers nog zo’n 9% extra, in de tweede praktisch niet meer.

De omzetontwikkeling was wisselend. In boekjaar 2023 groeide de omzet 33% en het volgende jaar daalde die omzet ongeveer 7%. Boekjaar 2026, dat eindigde op 31 januari 2026 en dat de daling van april 2025 omvatte, liet 42% groei zien naar een recordomzet van $8,2 miljard. Het bedrijf gaf als reden sterke AI-vraag.

Het aandeel bereikte nieuwe records in november 2024 en april 2026, ongeveer twee jaar en één jaar na elk van de 58%-momenten. De schrijver van The Motley Fool stelt dat het huidige bedrijf meer lijkt op 2025 dan op 2008. Hij wijst op versnellende omzetgroei, van 28% jaar-op-jaar in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 naar 37% in het tweede kwartaal dat eindigde op 1 augustus.

Op 2 november meldde Marvell dat de omzet over het derde kwartaal in lijn liep met de guidance van ongeveer $3,15 miljard, wat zou neerkomen op circa 52% groei. De schrijver noemt ook waarderingsverschillen. Bij een aandeelprijs rond $141 zou Marvell ongeveer 19 keer de aangepaste winst voor boekjaar 2028 kosten. Bij het juni-record zou diezelfde winstschatting een koers-winstverhouding van circa 43 hebben opgeleverd. Ten slotte merkt de schrijver op dat het aandeel begin 2026 rond $85 stond, dus nog steeds meer dan 50% hoger in 2026.

De schrijver van The Motley Fool eindigt met zijn mening dat de geschiedenis laat zien dat de diepte van een val minder belangrijk is dan hoe de omzet zich daarna ontwikkelt. Hij vindt het aandeel op dit niveau koopwaardig, maar zegt dat hij aankopen zou spreiden.

Waarom dit telt

Voor beleggers laat het nieuws zien dat grote koersvallen bij Marvell in het verleden zeer verschillend uitpakten, afhankelijk van de omzetontwikkeling daarna. Snelle omzetgroei ging in recente cycli samen met herstel; deels stilvallende omzet leidde tot jaren zonder nieuw record.