Oracle daalt 42% in 2026, grootste jaardaling sinds 2001; slechts 2 jaren waren slechter

Wat er gebeurde

ORCL noteert rond $113, ongeveer 42% lager dan het slot van vorig jaar van $194,91. De aandelen bereikten recent een nieuw 52-week low. Alleen 1990 en 2001 waren sinds de beursgang in 1986 nog slechter, met dalingen van respectievelijk circa 66% en 52%.

In 1991 stegen de aandelen na het slechte jaar van 1990 juist sterk, terwijl na de val in 2001 de koers in 2002 opnieuw daalde. Deze twee gevallen laten tegengestelde uitkomsten zien, maar vormen een dunne statistiek voor voorspellingen.

Voor 2026 lijkt de daling vooral uit Oracle zelf te komen. De S&P 500 stond dit jaar positief, terwijl Oracle zijn omzet juist flink zag groeien. In fiscaal 2026 steeg de omzet 17% en in het laatste kwartaal 21%. In het eerste kwartaal van fiscaal 2027 groeide de omzet 30% tot $19,3 miljard. Het management verwacht dit boekjaar minstens $90 miljard omzet, wat neerkomt op ongeveer 34% groei.

Probleem is de financiering. In fiscaal 2026 lagen de investeringen $23,7 miljard hoger dan de kasstroom uit de bedrijfsvoering. Alleen in het eerste kwartaal van fiscaal 2027 was dat ongeveer $5 miljard meer. Op 2 november gaf Oracle $10 miljard aan nieuwe aandelen uit tegen $116 per aandeel en plaatste het ook $10 miljard aan obligaties met rentetarieven tussen 7% en 8,65%. De kortste obligaties, aflopend in 2029, bieden circa 2,4 procentpunt meer dan vergelijkbare Amerikaanse staatsleningen.

Op prijsmaatstaf staat ORCL nu op ongeveer vier keer de naar verwachting behaalde omzet dit boekjaar. Dat is tussen het niveau van eind 1990, toen het rond één keer de omzet noteerde, en eind 2001, toen het ongeveer acht keer de omzet kostte. Het management verwacht dat de vrije kasstroom in de tweede helft van fiscaal 2028 weer positief wordt.

Een analist van The Motley Fool zegt dat hij het grootste deel van het jaar terughoudend was vanwege de hoge uitgaven. Hij vindt dat een kleine positie het overwegen waard is, maar alleen zolang de kasstroom nog niet terugkeert.

Waarom dit telt

Voor beleggers betekent dit dat Oracle een groeiverhaal heeft, maar dat die groei nu zwaar gefinancierd wordt en de kasstroom pas later zou moeten verbeteren. Dat maakt de situatie risicovoller en vraagt om meer aandacht voor cash en financiering.